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2011電力設備行業投資策略

返回打印來源：儀天成電力時間：2017/12/06 閱讀：次

按照國家發改委《緊急落實新增1000億元中央投資工作方案》的要求，國家電網公司與南方電網公司確定了年內新增投資總額。國家電網新增120億，南方電網新增40.5億，也都提出了今后2至3年內可完成的投資規模。國家電網計劃2009-2011年共計投資1.16萬億，南方電網2009-2010年每年投資900億元左右。
　　由于政策導向原因，電源投資和電網的投資側重點正在發生深刻變化，傳統電力設備領域機會相對平淡，只有緊跟政策導向、把握主題投資機會，才能準確把握行業變革的紅利。我們認為電源的低碳化、電網的特高壓和智能化、節能減排是值得重點關注的投資主題。
　　此次為了擴大內需的新增投資后，中國電網投資規模的復合增長率由之前7%顯著加速至21%。這意味著輸配電設備行業的景氣度被推到新的高點，設備企業將明顯收益。這基本消除了市場之前對投資增速可能下滑的顧慮，輸配電設備企業的估值水平很有可能進一步提升。
　　在電源建設方面，核電、水電、風電等可再生能源受到高度重視，制定了宏大的建設目標，以實現我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標。
　　此次新增電網投資對設備行業是實質性利好。不過，具體到各個上市公司上，還需要考慮企業競爭力，未來的訂單獲取能力等因素。設備企業需要關注幾點：
　　新增投資的交貨期相對緊張，這對產能相對緊張的設備企業的生產組織提出了更高的要求。
　　設備企業的訂單市場占有率應與以往的招標結果大致相同，而且可能集中在企業的優勢產品上。
　　企業合計的產品覆蓋面基本包括輸變電設備的重要領域，就可以盡享電網投資的設備市場。
　　在電網建設方面，特高壓和智能電網是投資主線。特高壓是智能電網的強大物理基礎，在交流和直流兩大示范項目投入運營后，新的項目審批有望加快，我們看好受益較大的特變電工和許繼電氣。智能電網建設今年隨有所落后預期，但進入全面建設階段進度仍值得期待能環保被列入七大戰略新興產業，未來有望持續受到政策扶持。
　　“十二五”期間，電力設備行業面臨諸多結構性機會，我們重點看好核電、水電、智能電網和特高壓、節能等主題投資機會。
　　1月7日，國家電網總經理劉振亞在2011年工作會議上表示：2011 年國網發展和經營目標是完成固定資產投資3220億元，其中電網投資2925億元；同時要加快推進特高壓及智能電表建設進度。
　　點評：
　　1、2011年國網投資同比提速約10%，結構性變化側重智能建設。國網計劃十二五期間共投資1.7 萬億元，以90%用于電網投資計算，我們預計未來五年國網用于電網投資金額約1.5 萬億元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年國網計劃完成電網投資2925 億元，同比增長約10%。我們認為國網投資結構將更加向智能建設傾斜，預計11 年用于智能化建設投資約500 億元，同比增長150%。
　　2、國網計劃大力發展交/直流特高壓建設，但建設進度有待觀察。國網“十二五”電網建設的重點是特高壓，規劃建設“三縱三橫”的特高壓骨干網架和10 項特高壓直流輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三大同步電網。如果計劃可以如期完成，我們預計將帶動約5000 億元的交/直流特高壓項目投資，但我們提示投資者注意特高壓項目核準進度延期風險。
　　3、智能電表仍為十二五電網智能化建設主要投資對象。國網規劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計劃采購智能電表5000 萬只，較10 年增長約11%。我們預計電表平均價格將維持在180~200 元/只，即11 年智能電表投資約為90~100 億元，約占智能化建設投資的20%，仍為十二五期間智能電網建設主要投資對象

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